Canton Network : 3 600 Milliards USD d’Actifs Tokenisés

Mis à jour mars 2026

Canton Network, rejoint par BNP Paribas, utilise la technologie Daml et héberge 3 600 milliards de dollars d’actifs tokenisés avec confidentialité sélective et interopérabilité.

Le Canton Network : Infrastructure pour la Finance Institutionnelle

Le Canton Network est une blockchain permissionnée conçue spécifiquement pour les institutions financières, développée par Digital Asset Holdings. Avec des institutions participantes gérant collectivement plus de 3 600 milliards de dollars d’actifs, cette infrastructure représente l’une des plus importantes concentrations de valeur sur un réseau de registres distribués au monde. Le réseau connecte des acteurs majeurs de la finance mondiale, incluant des banques, des gestionnaires d’actifs, des dépositaires et des bourses.

L’architecture du Canton Network repose sur le protocole DAML (Digital Asset Modeling Language), un langage de contrats intelligents conçu pour les applications financières réglementées. Contrairement aux blockchains publiques comme Ethereum, Canton offre des garanties de confidentialité native : les participants ne voient que les transactions auxquelles ils sont parties, conformément aux exigences de confidentialité des marchés financiers. Cette architecture « need-to-know » est essentielle pour les institutions soumises au secret bancaire et aux réglementations sur la protection des données.

L’Engagement de SG-FORGE sur Canton Network

SG-FORGE, filiale de la Société Générale et premier PSAN agréé en France le 18 juillet 2023, a émis une obligation tokenisée sur le Canton Network en novembre 2025, en partenariat avec Broadridge Financial Solutions aux États-Unis. Cette émission marque l’expansion internationale de SG-FORGE au-delà des blockchains publiques (Ethereum, Tezos) qu’elle utilisait précédemment, démontrant la flexibilité du cadre réglementaire français pour accueillir différentes architectures techniques.

SG-FORGE avait déjà démontré sa capacité d’innovation avec la première obligation sécurisée tokenisée de 100 millions d’euros sur Ethereum en avril 2019, la première obligation en monde réel sur blockchain publique par une institution financière. L’ajout du Canton Network à son portefeuille technologique illustre une stratégie multi-chain adaptée aux différents cas d’usage : Ethereum pour les émissions publiques, Tezos pour les obligations OFH, et Canton pour les transactions institutionnelles nécessitant une confidentialité renforcée.

Architecture Technique et Confidentialité

Le Canton Network utilise un modèle de synchronisation globale avec confidentialité locale. Chaque noeud du réseau ne traite et ne stocke que les données des transactions auxquelles il participe, tout en bénéficiant d’une synchronisation temporelle globale qui garantit l’atomicité des transactions multi-parties. Ce modèle résout le dilemme fondamental entre transparence et confidentialité qui affecte les blockchains publiques utilisées pour les instruments financiers.

L’interopérabilité est un autre avantage du Canton Network. Le protocole permet à des applications distinctes, développées par différentes institutions, de communiquer et d’exécuter des transactions atomiques sans partager leurs données privées. Cette capacité est essentielle pour les workflows complexes des marchés de capitaux, tels que le règlement-livraison d’obligations, les opérations de pension livrée ou les échanges de collatéral, qui impliquent de multiples parties avec des obligations de confidentialité distinctes.

Implications pour le Marché Français

L’utilisation du Canton Network par SG-FORGE a des implications directes pour le marché financier français. Le marché obligataire de 5 600 milliards d’euros et le marché actions d’Euronext Paris de plus de 3 000 milliards d’euros nécessitent des infrastructures capables de traiter des volumes institutionnels avec des garanties de confidentialité et de conformité. Le Canton Network répond à ces exigences tout en offrant les avantages de la technologie DLT : automatisation via smart contracts, règlement quasi instantané et réduction des coûts d’intermédiation.

Le régime pilote DLT européen, entré en application le 23 mars 2023, autorise les infrastructures de marché à utiliser des registres distribués pour la négociation et le règlement-livraison d’instruments financiers tokenisés. Le Canton Network pourrait être utilisé par des opérateurs souhaitant obtenir une autorisation DLT MTF ou DLT TSS, en s’appuyant sur ses garanties de confidentialité et sa capacité à traiter des volumes institutionnels.

Perspectives Internationales

L’émission de SG-FORGE sur Canton Network aux États-Unis illustre la dimension internationale de la tokenisation. Les institutions financières françaises — SG-FORGE, BNP Paribas, Crédit Agricole — opèrent sur des marchés mondiaux et doivent disposer d’infrastructures capables de supporter des transactions transfrontalières. Le Canton Network, avec sa présence aux États-Unis, en Europe et en Asie, offre cette couverture internationale.

La Banque de France a elle-même développé une infrastructure permissionnée, DL3S, pour les expérimentations de CBDC wholesale. L’interopérabilité entre DL3S, le Canton Network et d’autres plateformes DLT sera un enjeu crucial pour la prochaine phase de développement des marchés de capitaux tokenisés. Le projet Agorá, qui réunit 7 banques centrales et 41 firmes privées, explore précisément ces questions d’interopérabilité multi-devises et multi-plateformes. L’AMF supervise les acteurs français opérant sur ces différentes infrastructures.

Pour approfondir, consultez nos articles sur SG-FORGE, le régime pilote DLT et l’infrastructure DLT.

La Gouvernance du Canton Network

La gouvernance du Canton Network est assurée par un consortium d’institutions financières qui définissent les règles de participation, les standards techniques et les protocoles de conformité. Contrairement aux blockchains publiques où la gouvernance est décentralisée et souvent informelle, le Canton Network applique un modèle de gouvernance structuré adapté aux exigences réglementaires des marchés financiers.

Les participants au réseau doivent satisfaire des critères d’éligibilité — statut réglementé, capacité technique, conformité LCB-FT — qui garantissent la qualité et la fiabilité des contreparties. Cette approche « club permissionné » est cohérente avec les exigences du cadre réglementaire français : l’ACPR et l’AMF imposent aux prestataires d’opérer dans des environnements contrôlés et audités.

Le protocole DAML, sur lequel repose le Canton Network, est lui-même open source, permettant l’audit du code par les régulateurs et les participants. L’ESMA a souligné l’importance de la transparence du code pour les infrastructures de marché DLT, et le Canton Network répond à cette exigence tout en préservant la confidentialité des données transactionnelles.

L’Articulation avec les Stablecoins

Le règlement des transactions sur le Canton Network peut s’effectuer via différents instruments : CBDC wholesale, monnaie commerciale tokenisée ou stablecoins conformes MiCA. L’EURCV de SG-FORGE constitue un instrument de règlement potentiel pour les transactions en euros sur le réseau. La coexistence de ces différents instruments de règlement reflète l’architecture monétaire du projet Appia de la Banque de France, qui explore un European Shared Ledger intégrant wCBDC, monnaie commerciale et instruments financiers tokenisés.

L’écosystème fintech français (1 145 entreprises) et les institutions financières françaises — SG-FORGE, BNP Paribas, Crédit Agricole avec so|bond et so|cash — positionnent la France comme un contributeur majeur au développement du Canton Network et des infrastructures de marché permissionnées en général. Le marché actions de plus de 3 000 milliards d’euros sur Euronext Paris et le patrimoine immobilier de 26 000 milliards de dollars représentent un potentiel d’adoption considérable pour ces infrastructures institutionnelles. L’adoption croissante des crypto-actifs (10 % de la population française en 2024) contribue à la familiarisation du marché avec les technologies blockchain sous-jacentes.

Les Cas d’Usage au-delà des Obligations

Le Canton Network supporte des cas d’usage financiers au-delà de l’émission obligataire. Les opérations de pension livrée (repo), les échanges de collatéral, les dérivés OTC (gré à gré) et la gestion des garanties sont autant d’activités qui bénéficient de l’automatisation via smart contracts DAML et de la confidentialité native du réseau.

Le Distributed Ledger Repo (DLR) opéré par Broadridge sur Canton traite des milliards de dollars de transactions de repo chaque mois, démontrant la capacité du réseau à gérer des volumes institutionnels en production. Pour les banques françaises — Société Générale, BNP Paribas, Crédit Agricole — qui sont parmi les plus actifs opérateurs de repo en Europe, le Canton Network offre une infrastructure capable de moderniser ces opérations essentielles à la gestion de la liquidité bancaire.

La tokenisation des garanties (collatéral) sur Canton Network permettrait de mobiliser instantanément des actifs comme collatéral, sans les délais liés aux processus manuels de transfert et de vérification. Le marché européen du collatéral, estimé à plusieurs milliers de milliards d’euros, offre un potentiel de gains d’efficacité considérable grâce à la DLT. L’AMF et l’ACPR supervisent ces évolutions dans le cadre du régime pilote DLT et de la réglementation financière existante.

L’Avenir du Canton Network en France

L’avenir du Canton Network en France dépend de l’adoption par les institutions financières françaises au-delà de SG-FORGE. BNP Paribas, Crédit Agricole, Natixis et les autres grandes banques françaises évaluent les différentes plateformes DLT — Ethereum, Tezos, Canton, plateformes permissionnées propriétaires — pour leurs besoins de tokenisation. Le choix de la plateforme dépend du cas d’usage : les émissions publiques nécessitant une large accessibilité privilégient Ethereum, tandis que les transactions institutionnelles requérant une confidentialité renforcée s’orientent vers Canton ou d’autres solutions permissionnées. La coexistence de ces plateformes est probable, avec des mécanismes d’interopérabilité permettant les échanges entre chaînes. Le régime pilote DLT européen, technologiquement neutre, autorise les infrastructures de marché à utiliser différentes technologies DLT, favorisant cette diversité. L’évaluation de l’ESMA en 2026 prendra en compte l’utilisation de différentes plateformes DLT par les opérateurs d’infrastructures de marché, influençant les recommandations sur l’évolution du cadre réglementaire.

L’écosystème français dispose d’une expertise unique en matière de déploiement multi-plateformes. SG-FORGE opère sur Ethereum, Tezos et Canton Network, tandis que le Crédit Agricole développe so|bond et so|cash sur des blockchains distinctes. Cette diversité technique, soutenue par la neutralité technologique inscrite dans l’ordonnance blockchain de 2017, positionne les institutions françaises pour tirer parti de l’ensemble du spectre des solutions DLT — des blockchains publiques offrant la transparence maximale aux réseaux permissionnés garantissant la confidentialité institutionnelle. Les essais de l’Eurosystème 2024, avec leurs 19 transactions sur DL3S impliquant 40 entités de 9 juridictions, ont validé les mécanismes d’interopérabilité nécessaires pour connecter ces différentes infrastructures dans un écosystème cohérent.

Participation Française au Canton Network

BNP Paribas a participé au tour de financement de 135 millions USD de Digital Asset, créateur du Canton Network. La banque utilise Canton Network pour les opérations de marché nécessitant une confidentialité renforcée — syndication d’obligations, opérations de gré à gré, gestion d’actifs institutionnels — tout en opérant sa plateforme AssetFoundry sur Ethereum public pour les émissions destinées à un marché plus large. SG-FORGE a émis sa première obligation numérique aux États-Unis sur Canton Network en novembre 2025, en partenariat avec Broadridge Financial Solutions, avec DRW comme acheteur — des titres de dette à taux variable liés au SOFR. Cette stratégie bi-plateforme (Canton Network pour la confidentialité, Ethereum pour la transparence) illustre la complémentarité entre blockchain publique et réseau permissionné dans l’infrastructure française de tokenisation. Le marché obligataire français de 5 600 milliards EUR nécessite des infrastructures capables de connecter les différentes blockchains et les systèmes de règlement traditionnels comme TARGET2.

Pour approfondir : SG-FORGE obligation USA Canton | BNP Paribas actifs numériques | Infrastructure DLT France

Le Cadre Réglementaire Français et la Neutralité Technologique

L’utilisation du Canton Network par les institutions financières françaises s’inscrit dans un cadre réglementaire caractérisé par la neutralité technologique. L’ordonnance blockchain de 2017 a utilisé le terme générique de « dispositif d’enregistrement électronique partagé » (DEEP) plutôt que « blockchain », permettant l’utilisation de toute technologie DLT — publique ou permissionnée — pour l’inscription de titres financiers. Le régime pilote DLT européen maintient cette neutralité en autorisant les infrastructures de marché à utiliser différentes technologies DLT.

L’Ordonnance 2024-936 du 15 octobre 2024, transposant le règlement MiCA en droit français, ne prescrit pas de technologie spécifique pour les prestataires de services sur crypto-actifs. Les six agréments CASP délivrés en France — dont Deblock (mai 2025) et CACEIS (juin 2025) — attestent de la capacité du cadre français à accueillir des acteurs opérant sur différentes plateformes DLT. L’instruction AMF DOC-2025-05 et la position DOC-2025-02 précisent les modalités d’application sans imposer de choix technologique aux prestataires.

L’AMF a imposé 29,4 millions EUR de sanctions en 2024 — le montant le plus élevé en Europe — et l’ACPR supervise 66 plateformes dans le cadre de ses contrôles LCB-FT. Cette supervision s’applique indifféremment aux acteurs opérant sur Ethereum, Canton Network, Tezos ou toute autre infrastructure DLT, garantissant un niveau de protection homogène pour les investisseurs quelle que soit la technologie sous-jacente.

Les Synergies entre Canton Network et l’Infrastructure Française

Les synergies entre le Canton Network et l’infrastructure française de tokenisation sont multiples. La plateforme DL3S de la Banque de France, testée lors des essais Eurosystème 2024 avec 19 essais impliquant 40 entités de 9 juridictions, pourrait à terme interopérer avec le Canton Network pour le règlement en wCBDC d’instruments tokenisés sur ce réseau. Le projet Appia explore un European Shared Ledger intégrant wCBDC, monnaie commerciale tokenisée et instruments financiers tokenisés — un registre unifié qui pourrait connecter différentes plateformes DLT dont Canton.

L’EURCV de SG-FORGE, déployé sur Ethereum, Solana et XRP Ledger avec 452 millions USD de capitalisation, constitue un instrument de règlement en euros conforme MiCA potentiellement déployable sur Canton Network. Le CAST Framework, standard open source pour la conformité AML intégrée aux smart contracts, faciliterait la tokenisation d’obligations sur Canton tout en maintenant la conformité réglementaire. Les transactions historiques de SG-FORGE — covered bond de 100 millions EUR sur Ethereum (2019), obligation OFH de 40 millions EUR sur Tezos (2021), obligation verte de 10 millions EUR (2023) — démontrent la capacité d’un même émetteur à opérer sur plusieurs plateformes DLT, Canton inclus.

Le marché obligataire français de 5 600 milliards EUR, premier d’Europe, offre un potentiel d’adoption considérable pour le Canton Network. L’Agence France Trésor gère 2 602 milliards EUR de dette négociable, les OAT vertes dépassent 35 milliards EUR d’encours et les émissions de 2024 ont atteint 339,9 milliards EUR. Le marché actions d’Euronext Paris (capitalisation CAC 40 de 2 480,8 milliards EUR) et le patrimoine immobilier de 26 000 milliards USD représentent des classes d’actifs complémentaires.

L’Écosystème d’Investissement et l’Adoption Institutionnelle

L’adoption du Canton Network par les institutions françaises est soutenue par un écosystème d’investissement structuré. Bpifrance a couvert 45 % du financement Web3 early-stage en 2023, les investissements VC blockchain français totalisent 1,3 milliard EUR depuis 2017, et le financement Web3 européen a atteint 2,1 milliards EUR en 2024 (21 % du mondial). L’écosystème fintech français compte 1 145 entreprises, 14 licornes et 54 000 emplois, fournissant les compétences techniques nécessaires à l’intégration du Canton Network dans les systèmes des institutions financières.

La Caisse des Dépôts a émis 100 millions EUR de DNN via Euroclear D-FMI et DL3S en novembre 2024 — première note nativement numérique au porteur en France. L’obligation souveraine slovène accompagnée par BNP Paribas constitue la première émission obligataire numérique d’un État de la zone euro. Ces transactions, bien que réalisées sur DL3S plutôt que sur Canton, démontrent la maturité du marché français pour des volumes institutionnels sur registres distribués.

L’adoption des crypto-actifs par 10 % de la population française en 2024, avec 33 % des Français prévoyant d’acquérir des crypto-actifs en 2025, confirme la normalisation des technologies blockchain. La tenue de la Paris Blockchain Week (plus de 10 000 participants en 2025, avec BlackRock, Fidelity et Deutsche Bank confirmés pour 2026) et du RWA Paris (18 000 participants en 2024) positionne la France comme centre névralgique de l’écosystème européen de tokenisation dans lequel le Canton Network joue un rôle croissant.

Pour approfondir : Euronext CAC40 septembre 2025 | Marché obligataire 5600 milliards | Immobilier tokenisé 26000 milliards