Euronext Entre au CAC 40 en Septembre 2025

Mis à jour mars 2026

Euronext est entrée au CAC 40 le 22 septembre 2025 avec une capitalisation de 14,5 milliards EUR, contre 1,4 milliard lors de son IPO en 2014, illustrant la croissance des infrastructures de marché.

Euronext Paris et la Recomposition du CAC 40

Euronext Paris, principale bourse française avec une capitalisation de marché dépassant 3 000 milliards d’euros et 795 sociétés cotées, procède régulièrement à la recomposition de son indice phare, le CAC 40. La revue de septembre 2025 s’inscrit dans un contexte de transformation numérique des marchés de capitaux, avec l’émergence de la tokenisation comme vecteur de modernisation des infrastructures post-trade.

Euronext, en tant qu’opérateur de marché réglementé, joue un rôle central dans l’écosystème financier français. La bourse de Paris est la plus importante d’Europe continentale par la capitalisation, devant Francfort et Amsterdam. L’indice CAC 40, créé en 1987, regroupe les 40 plus grandes capitalisations françaises et sert de baromètre de l’économie française. Sa composition est revue trimestriellement par le Conseil Scientifique des Indices d’Euronext.

La Tokenisation des Marchés Actions

La tokenisation des marchés actions représente un enjeu stratégique pour Euronext. Le régime pilote DLT européen, entré en application le 23 mars 2023, autorise les actions avec une capitalisation boursière inférieure à 500 millions d’euros à être négociées sur des infrastructures de marché utilisant la technologie des registres distribués (DLT). Ce seuil exclut les composantes du CAC 40 — dont la capitalisation individuelle dépasse largement ce plafond — mais ouvre la voie à la tokenisation des PME et ETI cotées.

Kriptown, soutenue par un investissement du Crédit Agricole, développe la plateforme LISE, une bourse tokenisée pour les PME et ETI basée sur blockchain. Cette initiative complémentaire à Euronext vise les entreprises de taille intermédiaire qui n’ont pas accès au marché principal, avec des actions nativement émises et réglées via infrastructure blockchain et des coûts d’introduction réduits par rapport aux IPO traditionnelles sur Euronext.

L’Infrastructure Post-Trade en Mutation

L’infrastructure post-trade d’Euronext Paris est en pleine mutation sous l’effet de la tokenisation. Euroclear France, en tant que dépositaire central de titres, a développé l’infrastructure D-FMI pour les essais DLT de l’Eurosystème 2024. La Banque de France a conduit 19 essais sur sa plateforme DL3S, impliquant 40 entités de 9 juridictions et des transactions atteignant 100 millions d’euros.

La combinaison du régime pilote DLT et des expérimentations de CBDC wholesale crée les conditions d’une refonte progressive de l’infrastructure post-trade. Le cycle de règlement actuel de T+2 pourrait être réduit à un règlement quasi instantané grâce aux smart contracts et à la CBDC wholesale, dont la version permanente sera disponible d’ici fin 2026. Le projet Appia explore un European Shared Ledger intégrant wCBDC, monnaie commerciale tokenisée et instruments financiers tokenisés.

Le Contexte du Marché Français

Le marché actions français a connu des évolutions significatives. SG-FORGE a émis des obligations tokenisées sur Ethereum, Tezos et Canton Network depuis 2019. BNP Paribas a développé sa plateforme AssetFoundry et arrangé des obligations numériques de 100 millions d’euros lors des essais de l’Eurosystème. La Caisse des Dépôts a émis la première Digitally Native Note de 100 millions d’euros.

L’écosystème fintech français, avec ses 1 145 entreprises et 14 licornes, contribue à l’innovation autour des marchés de capitaux. Le financement du secteur a atteint 1,3 milliard d’euros en 2024, avec un ticket moyen de 12,6 millions d’euros. Bpifrance a financé 45 % du financement early-stage Web3 en 2023, soutenant le développement de solutions de tokenisation qui pourraient à terme s’intégrer à l’infrastructure d’Euronext.

Perspectives pour Euronext

Euronext a annoncé sa stratégie de modernisation de ses infrastructures de marché, incluant l’exploration de la technologie DLT pour le règlement-livraison. L’opérateur de bourse paneuropéen — qui opère également les bourses d’Amsterdam, Bruxelles, Dublin, Lisbonne, Milan et Oslo — pourrait devenir un opérateur de DLT TSS sous le régime pilote, combinant négociation et règlement au sein d’une même infrastructure tokenisée.

L’AMF supervise Euronext Paris et a constitué des groupes de travail sur la tokenisation des marchés régulés. L’ESMA coordonne la supervision au niveau européen et évaluera le régime pilote DLT en 2026. Le marché obligataire français de 5 600 milliards d’euros et le patrimoine immobilier de 26 000 milliards de dollars offrent un potentiel de tokenisation considérable via les infrastructures d’Euronext.

Le règlement MiCA complète le cadre réglementaire en harmonisant les règles pour les crypto-actifs dans l’UE, tandis que le régime pilote DLT couvre spécifiquement les instruments financiers tokenisés. Cette complémentarité réglementaire offre à Euronext un cadre clair pour sa transition vers des infrastructures de marché utilisant la technologie des registres distribués.

Pour approfondir, consultez nos articles sur Euronext, le régime pilote DLT et les marchés de capitaux tokenisés.

Les Enjeux de Gouvernance d’Entreprise

La tokenisation des actions cotées sur Euronext soulève des questions de gouvernance d’entreprise importantes. Le droit de vote des actionnaires, la distribution des dividendes, la participation aux assemblées générales et l’exercice des droits préférentiels de souscription doivent être adaptés à un environnement tokenisé. Les smart contracts peuvent automatiser la distribution des dividendes et le vote, mais les questions de représentation en assemblée générale et de gestion des procurations nécessitent des adaptations juridiques.

Le Code de commerce français et les statuts des sociétés cotées devront évoluer pour reconnaître la validité des votes exercés via des tokens et la distribution de dividendes en tokens ou en monnaie numérique. L’AMF travaille avec les émetteurs et les juristes pour identifier les modifications nécessaires et assurer la protection des droits des actionnaires dans un environnement tokenisé.

L’Inclusion des PME et ETI

La tokenisation offre des perspectives particulièrement intéressantes pour les PME et ETI qui n’ont pas accès au marché réglementé d’Euronext en raison des coûts élevés d’une introduction en bourse traditionnelle. La plateforme LISE de Kriptown, soutenue par le Crédit Agricole et en attente d’approbation sous le régime pilote DLT, vise précisément ce segment : des actions nativement tokenisées, émises et réglées via infrastructure blockchain, avec des coûts réduits.

Le tissu économique français compte plus de 5 000 ETI (Entreprises de Taille Intermédiaire) et des centaines de milliers de PME qui pourraient bénéficier d’un accès facilité au marché des capitaux via la tokenisation. L’Agence France Trésor et Bpifrance soutiennent le développement du financement des PME-ETI, et la tokenisation pourrait devenir un outil complémentaire aux mécanismes de financement existants.

L’ACPR et la Banque de France supervisent l’intégration de ces innovations dans le système financier français, assurant que la modernisation des marchés de capitaux s’effectue dans le respect des standards de protection des investisseurs. L’adoption des crypto-actifs en France (10 % de la population en 2024) contribue à normaliser l’utilisation de la blockchain dans la sphère financière, facilitant l’acceptation de la tokenisation par les PME et ETI françaises. L’écosystème fintech (1 145 entreprises) fournit les solutions techniques nécessaires.

La Transition Numérique d’Euronext

Euronext a engagé une transition numérique de ses infrastructures de marché qui va au-delà de la tokenisation. La migration vers le cloud computing, la modernisation des systèmes de négociation (matching engine) et l’adoption de l’intelligence artificielle pour la surveillance de marché constituent des chantiers complémentaires à l’exploration de la DLT.

La consolidation européenne d’Euronext — qui opère désormais les bourses de Paris, Amsterdam, Bruxelles, Dublin, Lisbonne, Milan et Oslo — crée des synergies pour le déploiement d’infrastructures DLT à l’échelle pan-européenne. Un système de négociation et règlement DLT (DLT TSS) opéré par Euronext pourrait couvrir l’ensemble de ces marchés, offrant une plateforme unique pour la tokenisation d’instruments financiers européens.

Le partenariat d’Euronext avec les émetteurs français — Société Générale, BNP Paribas, Crédit Agricole, EDF, Total — pour l’exploration de la tokenisation d’obligations et d’actions cotées démontre l’engagement de l’opérateur de bourse dans cette transformation. L’AMF supervise cette évolution, assurant que la modernisation des infrastructures de marché se fait dans le respect des obligations de transparence, de meilleure exécution et de protection des investisseurs définies par MiFID II et le régime pilote DLT.

Les Implications pour les Émetteurs

La tokenisation des marchés actions a des implications directes pour les émetteurs cotés sur Euronext. La réduction des coûts d’intermédiation, la possibilité de distribuer des dividendes automatiquement via smart contracts, et l’accès à une base d’investisseurs élargie constituent des avantages tangibles. Les émetteurs de taille intermédiaire, qui supportent des coûts fixes élevés pour le maintien de leur cotation, pourraient bénéficier significativement d’une infrastructure de marché tokenisée aux coûts réduits. Les roadshows et les communications aux investisseurs pourraient être enrichis par des données on-chain en temps réel — volumes de négociation, profil des actionnaires, historique des dividendes — offrant une transparence accrue. L’intégration de données ESG on-chain, comme le démontrent les expériences de BNP Paribas avec les obligations EDF, pourrait s’étendre aux actions, permettant aux émetteurs de communiquer de manière transparente sur leurs engagements climatiques et sociaux. L’AMF accompagne cette évolution en adaptant son cadre de supervision pour intégrer les spécificités des instruments financiers tokenisés négociés sur des infrastructures DLT.

L’entrée d’Euronext au CAC 40 le 22 septembre 2025, avec une capitalisation passée de 1,4 milliard d’euros lors de son IPO en 2014 à 14,5 milliards d’euros, symbolise la montée en puissance des infrastructures de marché comme classe d’actifs à part entière. Cette performance boursière reflète la valeur stratégique des bourses dans un environnement de digitalisation des marchés financiers. La capitalisation totale du CAC 40, à 2 480,8 milliards d’euros en mars 2025 contre un pic historique de 2 689,8 milliards en mars 2024, et celle des segments complémentaires — CAC Mid & Small (186,7 milliards d’euros) et CAC Mid 60 (159,9 milliards d’euros) — illustrent la profondeur du marché français. L’écosystème fintech (1 145 entreprises, 54 000 emplois) et le soutien de Bpifrance renforcent la capacité d’innovation autour d’Euronext et de ses infrastructures de négociation et de règlement.

Euronext et le Régime Pilote DLT

L’entrée d’Euronext au CAC 40 coïncide avec l’exploration par la bourse du régime pilote DLT (Règlement UE 2022/858). Ce régime autorise la création de systèmes de négociation DLT (DLT MTF), de règlement DLT (DLT SS) et de systèmes combinés (DLT TSS) pour les instruments financiers tokenisés. Kriptown et Lise SA, soutenues par le Crédit Agricole, développent une bourse tokenisée pour PME-ETI sous ce régime, avec un premier IPO tokenisé potentiel fin 2025. Le marché obligataire français, premier d’Europe à 5 600 milliards EUR devant le Royaume-Uni (5 300 milliards) et l’Allemagne (4 300 milliards), représente le gisement principal pour la tokenisation via les infrastructures d’Euronext. SG-FORGE et BNP Paribas ont démontré la viabilité des obligations tokenisées sur Ethereum et Canton Network, tandis que la Banque de France développe l’infrastructure de règlement en wCBDC via DL3S.

Pour approfondir : Euronext initiatives DLT | Régime pilote DLT | Marché obligataire tokenisé