Tableau de Bord : Stablecoins Euro sous MiCA

Mis à jour mars 2026

Vue d’ensemble

Le marché des stablecoins adossés à l’euro connaît une transformation majeure depuis l’entrée en application des dispositions MiCA relatives aux jetons de monnaie électronique (EMT) et aux jetons référencés sur des actifs (ART) le 30 juin 2024. La France se distingue comme l’un des pionniers européens grâce à SG-FORGE, filiale de la Société Générale, qui a lancé l’EURCV (EUR CoinVertible) — le premier stablecoin euro émis par une banque de premier plan conforme au cadre MiCA. Avec une capitalisation dépassant 452 millions USD, l’EURCV est déployé sur plusieurs blockchains majeures (Ethereum, Solana, XRP Ledger) et a été rejoint par l’USD CoinVertible lancé en juillet 2025. Ce tableau de bord suit l’évolution des stablecoins euro conformes, leur adoption par les acteurs institutionnels et les implications réglementaires du régime MiCA pour les émetteurs et les utilisateurs en France et en Europe.

Tableau de Données Clés

Analyse des Tendances

Consolidation du cadre réglementaire

L’entrée en vigueur des Titres III et IV du règlement MiCA le 30 juin 2024 a imposé un cadre strict aux émetteurs de stablecoins en Europe. Tout émetteur d’un jeton de monnaie électronique (EMT) doit désormais obtenir une autorisation en tant qu’établissement de monnaie électronique (EMI) ou établissement de crédit, garantir une réserve à parité 1:1 avec des actifs liquides, et offrir des droits de remboursement directs aux détenteurs. Les stablecoins algorithmiques, incapables de répondre à ces exigences de réserve, sont de facto interdits dans l’espace économique européen.

Leadership français avec l’EURCV

SG-FORGE a obtenu le premier agrément PSAN en France le 18 juillet 2023, confirmant la position de la Société Générale comme précurseur dans la tokenisation des marchés de capitaux. L’EURCV, classé comme EMT conforme MiCA, représente un pont essentiel entre la finance traditionnelle et l’écosystème des crypto-actifs. Son déploiement multi-chaînes (Ethereum, Solana, XRP Ledger) témoigne d’une stratégie d’interopérabilité visant à maximiser l’accessibilité et la liquidité.

Émergence de concurrents et dynamique européenne

Au-delà de l’EURCV, d’autres acteurs européens développent des stablecoins euro conformes au cadre MiCA. L’Allemagne, avec 18 licences CASP délivrées, et les Pays-Bas, avec 14 licences, forment un écosystème concurrentiel dynamique. La course à la licence EMI s’intensifie à mesure que la date limite de la période transitoire approche. En France, la transition du statut PSAN vers le CASP MiCA, encadrée par l’Ordonnance 2024-936, doit être achevée d’ici le 1er juillet 2026.

Cas d’usage institutionnels

Les stablecoins euro jouent un rôle croissant dans le règlement des obligations tokenisées et des transactions de gros. La Banque de France a testé le règlement en wCBDC (monnaie de banque centrale wholesale) avec BNP Paribas pour 100 millions EUR d’obligations numériques. Les stablecoins conformes MiCA offrent une alternative de règlement en attendant le déploiement de l’euro numérique wholesale prévu fin 2026.

Méthodologie

Ce tableau de bord agrège des données issues de plusieurs sources officielles et institutionnelles. Les informations réglementaires proviennent directement du règlement (UE) 2023/1114 (MiCA), de l’AMF (liste blanche PSAN/DASP) et de l’ACPR. Les données de capitalisation de l’EURCV sont extraites des rapports publics de SG-FORGE et des données de marché on-chain. Le suivi des licences CASP MiCA s’appuie sur les registres de l’ESMA et les déclarations des autorités nationales compétentes. Les données sont mises à jour mensuellement avec une vérification croisée entre les sources réglementaires officielles et les données de marché.

Indicateurs Complémentaires

• Déclin des espèces en France : 42% des transactions en magasin en espèces en 2024 contre 68% en 2016 — un facteur structurel de l’adoption des paiements numériques
• Dépendance aux schémas internationaux : 69% des paiements par carte dans la zone euro opérés par des schémas non européens (S2 2024)
• Licences CASP MiCA dans l’UE : plus de 40 au total (octobre 2025), avec une forte concentration en Allemagne et aux Pays-Bas
• Coût de développement de l’euro numérique : environ 1,3 milliard EUR, auxquels s’ajoutent 4 à 5,8 milliards EUR d’investissement pour les banques de la zone euro
• Limite de détention euro numérique : entre 500 et 3 000 EUR par personne (en cours de discussion)
• Premiers CASP MiCA européens : BitStaete, Hidden Road Partners, MoonPay, Zebedee (Pays-Bas, 30 décembre 2024)
• Radiations récentes en France : Zebitcoin (décembre 2024), Luno France et OKX France (juillet 2025)

Sources et Mises à Jour

• Règlement MiCA (UE) 2023/1114 — Texte officiel du règlement européen
• AMF — Liste blanche PSAN/DASP — Registre officiel des prestataires enregistrés et agréés
• ESMA — Registre des CASP MiCA
• SG-FORGE — Données publiques EURCV

Dernière mise à jour : mars 2026. Prochaine mise à jour prévue : avril 2026.

EURCV : Données Détaillées

L’EURCV de SG-FORGE est le premier stablecoin euro institutionnel conforme MiCA. Lancé en avril 2023 sur Ethereum, il a été restructuré en EMT (E-Money Token) avec transferabilité libre depuis le 1er juillet 2024. Le smart contract Ethereum est déployé à l’adresse 0x5F7827FDeb7c20b443265Fc2F40845B715385Ff2.

USD CoinVertible

Le USD CoinVertible a été lancé en juillet 2025 sur Ethereum et Solana, élargissant la gamme de stablecoins institutionnels de SG-FORGE au dollar. Ce stablecoin conforme MiCA répond aux besoins de règlement des transactions transfrontalières en dollar.

Cadre Réglementaire des Stablecoins Euro

Sous le règlement MiCA (applicable depuis le 30 juin 2024 pour les stablecoins), les émetteurs d’EMT doivent être des Établissements de Monnaie Électronique (EMI) ou des établissements de crédit. Les exigences comprennent une autorisation préalable, une réserve de garantie 1:1 en actifs liquides, des droits de remboursement directs pour les détenteurs, des audits réguliers et des rapports de transparence. Les stablecoins algorithmiques sont effectivement interdits sous MiCA.

SG-FORGE détient le triple statut : premier PSAN agréé (AMF, 18 juillet 2023), entreprise d’investissement MiFID2 et Établissement de Monnaie Électronique (ACPR) sous MiCA. Ce positionnement unique en Europe lui permet d’émettre des stablecoins tout en offrant des services de conservation et de négociation d’actifs numériques.

Pour approfondir : EURCV croissance | SG-FORGE | Stablecoins euro

Contexte Réglementaire et Données de Marché

L’AMF a enregistré plus de 100 PSAN depuis mars 2020, avec Coinhouse comme premier enregistré (E2020-001). Deux agréments PSAN ont été délivrés : SG-FORGE le 18 juillet 2023 et Deblock en novembre 2024. L’AMF a prononcé 29,4 millions d’euros de sanctions disciplinaires en 2024, un record européen selon l’ESMA, incluant 42 sanctions financières disciplinaires et 9 accords transactionnels administratifs. L’Autorité a fermé 181 sites frauduleux (117 par décision de justice, 64 par injonction) et ouvert 56 nouvelles enquêtes. Plus de 1 500 entités figurent sur les listes noires de l’AMF, et les pertes moyennes des victimes de fraude crypto atteignent 30 000 euros pour un total estimé à 300 millions d’euros.

Le règlement MiCA (UE 2023/1114), pleinement applicable depuis le 30 décembre 2024, a été transposé en droit français par l’ordonnance 2024-936 du 15 octobre 2024. La période transitoire française de 18 mois s’achève le 1er juillet 2026. Six licences CASP MiCA ont été délivrées en France, sur plus de 40 au niveau européen — l’Allemagne menant avec 18 licences, suivie des Pays-Bas (14), de la France (6) et de Malte (6). Les exigences de capital minimum sous MiCA sont de 50 000 EUR pour le conseil, 125 000 EUR pour la conservation et l’échange, et 150 000 EUR pour les plateformes de négociation.

La Banque de France a mené 12 expérimentations de CBDC wholesale via sa plateforme DL3S entre 2020 et 2024, sélectionnant 8 consortiums sur 40 candidatures reçues. Les essais Eurosystème 2024 ont impliqué 40 entités de 9 juridictions. La wCBDC wholesale sera disponible en version initiale fin 2026. Le marché obligataire français totalise 5 600 milliards d’euros d’encours, premier en Europe, avec une dette souveraine de 2 602 milliards d’euros au 31 décembre 2024 et des émissions moyen-long terme de 339,9 milliards d’euros en 2024 à un rendement moyen pondéré de 2,91 pour cent.