Crédit Agricole CIB — Profil Blockchain et Tokenisation

Mis à jour mars 2026

Le Crédit Agricole est le premier groupe bancaire français par le nombre de clients et l’un des plus grands groupes bancaires européens. Sa branche de banque de financement et d’investissement, Crédit Agricole CIB, a développé une stratégie ambitieuse de tokenisation articulée autour de plusieurs plateformes blockchain innovantes : so|bond pour les obligations numériques durables, so|cash pour la banque correspondante tokenisée, et l’agrément MiCA obtenu par CACEIS pour la conservation d’actifs numériques. Le groupe a également investi dans des startups blockchain comme Kriptown (plateforme Lise) et SETL, positionnant le Crédit Agricole comme un acteur incontournable de la tokenisation institutionnelle en France.

Vue d’ensemble

Le groupe Crédit Agricole dispose d’un réseau bancaire unique en France, avec les Caisses Régionales de Crédit Agricole comme fondement mutualiste et une gamme complète de services financiers : banque de détail, banque de financement et d’investissement (Crédit Agricole CIB), gestion d’actifs (Amundi, premier gestionnaire d’actifs européen), conservation et administration de fonds (CACEIS), et assurance. Cette intégration verticale confère au groupe une capacité unique à déployer des solutions de tokenisation couvrant l’ensemble de la chaîne de valeur, de l’émission à la conservation en passant par la distribution.

La stratégie blockchain du Crédit Agricole se distingue par son engagement en faveur de l’open source et de l’interopérabilité. Les plateformes so|bond et so|cash sont développées en open source, facilitant leur adoption par d’autres institutions financières et contribuant à la standardisation des protocoles de tokenisation dans le secteur bancaire européen.

Rôle dans la Tokenisation

Le Crédit Agricole joue un rôle structurant dans la tokenisation des marchés financiers français et européens à travers trois axes complémentaires :

Émission d’obligations numériques durables : La plateforme so|bond, développée avec la banque suédoise SEB, permet l’émission et la gestion d’obligations numériques sur blockchain. Son protocole de validation innovant, le Proof of Climate AwaReness (PoCR), intègre une dimension climatique dans le processus de consensus. La Banque Européenne d’Investissement (BEI) utilise so|bond pour l’émission et la gestion de ses obligations tokenisées, un partenariat qui confère à la plateforme une légitimité institutionnelle de premier ordre.

Modernisation de la banque correspondante : Le protocole so|cash propose un modèle dit « platformless » (sans plateforme centrale) pour la banque correspondante tokenisée. Ce modèle innovant a été testé lors des essais DLT de la BCE en 2024, avec BNP Paribas, Santander et SEB comme partenaires interbancaires, la Société Générale comme observateur, et un règlement en wCBDC via la plateforme DL3S de la Banque de France. Le résultat a démontré la faisabilité d’un modèle décentralisé de banque correspondante, sans plateforme intermédiaire, qui pourrait transformer les paiements interbancaires transfrontaliers.

Conservation d’actifs numériques : CACEIS, filiale de conservation du groupe, a obtenu l’agrément CASP MiCA en juin 2025 par l’ACPR, avec un passeport européen pour 27 États membres. CACEIS a réalisé la première conservation européenne d’un fonds UCITS monétaire de détail avec parts nativement émises sur Ethereum public, en partenariat avec la fintech Spiko et le gestionnaire Twenty First Capital.

Projets et Initiatives

so|bond — Obligations Numériques Durables

La plateforme so|bond représente l’initiative la plus aboutie du Crédit Agricole dans le domaine de la tokenisation. Développée conjointement avec SEB (banque suédoise), cette plateforme blockchain open source permet l’émission, la gestion et la négociation d’obligations numériques. Le protocole de validation Proof of Climate AwaReness (PoCR) intègre la mesure de l’empreinte carbone dans le mécanisme de consensus, faisant de so|bond la première plateforme d’obligations numériques nativement alignée sur les objectifs climatiques.

La Banque Européenne d’Investissement (BEI), plus grande institution financière multilatérale au monde, utilise so|bond pour l’émission et la gestion de ses obligations tokenisées. Ce partenariat avec la BEI confère à so|bond une visibilité et une légitimité internationales, positionnant le Crédit Agricole comme un acteur de référence dans le segment des obligations durables tokenisées.

so|cash — Banque Correspondante Tokenisée

Le protocole so|cash propose une approche radicalement innovante de la banque correspondante en utilisant la blockchain pour créer un réseau de paiement interbancaire sans plateforme centrale. Ce modèle « platformless » permet aux banques participantes de régler directement leurs obligations interbancaires sur un registre distribué partagé, sans passer par une entité intermédiaire.

Les essais DLT de la BCE en 2024 ont permis de tester so|cash dans des conditions proches de la réalité, avec des partenaires interbancaires de premier plan : BNP Paribas, Santander et SEB. Le règlement a été effectué en wCBDC expérimentale via la plateforme DL3S de la Banque de France, démontrant la capacité du protocole à fonctionner avec de la monnaie de banque centrale numérique. La réussite de ces tests positionne so|cash comme une alternative crédible aux systèmes de banque correspondante traditionnels, caractérisés par des chaînes d’intermédiaires, des délais de règlement et des coûts significatifs.

Investissements Stratégiques dans la Blockchain

Le Crédit Agricole a réalisé plusieurs investissements stratégiques dans des entreprises blockchain :

• Kriptown (plateforme Lise) : Prise de participation minoritaire dans cette bourse tokenisée pour PME et ETI. La plateforme Lise permet l’émission d’actions nativement sur blockchain, avec règlement via l’infrastructure blockchain. Le Crédit Agricole est en attente d’approbation réglementaire sous le régime pilote DLT de l’UE, avec un premier IPO potentiel prévu fin 2025.
• SETL : Investissement stratégique dans cette firme de règlement blockchain spécialisée dans l’amélioration de l’efficacité post-trade et des transactions transfrontalières.

CACEIS — Conservation MiCA

L’agrément CASP MiCA obtenu par CACEIS en juin 2025 couvre la conservation de crypto-actifs, la transmission d’ordres et les services de transfert, avec un passeport européen pour les 27 États membres. La conservation sur Ethereum public d’un fonds UCITS monétaire de détail avec Spiko et Twenty First Capital constitue la vitrine de cette offre.

Cadre Réglementaire

Le cadre réglementaire applicable aux activités de tokenisation du Crédit Agricole comprend la Loi PACTE de 2019, le règlement MiCA (UE 2023/1114), l’Ordonnance 2024-936 du 15 octobre 2024, et le régime pilote DLT. L’AMF et l’ACPR exercent conjointement la supervision des prestataires d’actifs numériques en France. La période transitoire MiCA s’achève le 1er juillet 2026. L’ESMA coordonne la réglementation au niveau européen, avec 6 licences CASP MiCA délivrées en France. La CNIL encadre la protection des données personnelles dans le contexte blockchain.

Chiffres Clés

Partenariats

• SEB (Suède) : Co-développement de so|bond pour les obligations numériques durables.
• BEI (Banque Européenne d’Investissement) : Utilisation de so|bond pour l’émission d’obligations tokenisées.
• BNP Paribas, Santander, SEB : Partenaires interbancaires pour les tests de so|cash lors des essais DLT BCE 2024.
• Spiko : Fintech partenaire de CACEIS pour la conservation de fonds monétaires tokenisés sur Ethereum.
• Kriptown : Investissement dans la plateforme Lise de bourse tokenisée pour PME/ETI.
• Banque de France : Règlement en wCBDC via DL3S pour les tests de so|cash.
• SG-FORGE : Partenaire de l’écosystème, premier PSAN agréé, EURCV à 452 millions de dollars.
• Euroclear France : Infrastructure D-FMI pour le règlement-livraison de titres numériques.

Perspectives

Les perspectives du Crédit Agricole dans la tokenisation s’appuient sur la maturation de ses plateformes et l’expansion de l’offre de CACEIS. L’intégration de stablecoins pour des règlements rapides et sécurisés, le déploiement potentiel de CBDC, l’interopérabilité renforcée entre blockchains publiques et privées, et l’optimisation des coûts de règlement et de compensation constituent les orientations futures du groupe.

Le marché obligataire français (5 600 milliards d’euros) et les émissions de l’Agence France Trésor (339,9 milliards d’euros en 2024, 2 602 milliards d’euros d’encours) offrent un terrain considérable pour so|bond. Le marché des OAT vertes (plus de 35 milliards d’euros d’encours) s’inscrit naturellement dans la proposition de valeur de so|bond avec son protocole PoCR. Amundi, premier gestionnaire d’actifs européen et filiale du groupe, pourrait tokeniser des parts de fonds via l’infrastructure de CACEIS. AXA Investment Managers et d’autres gestionnaires d’actifs investissent dans les obligations numériques.

L’écosystème fintech français (1 145 entreprises, 14 licornes, 54 000 emplois), soutenu par Bpifrance (45 % du financement early-stage Web3), et l’adoption des crypto-actifs (10 % de détenteurs en 2024, 33 % d’intention d’achat en 2025) confirment la dynamique de croissance. Natixis (projet Jura), la Caisse des Dépôts (DNN 100 millions d’euros) et Euronext Paris (capitalisation CAC 40 de 2 480,8 milliards d’euros) complètent l’écosystème dans lequel le Crédit Agricole, par ses plateformes open source et son agrément CACEIS, occupe une position stratégique.

Lien externe : Crédit Agricole CIB

La Tokenisation — L’encyclopédie francophone de la tokenisation des actifs numériques

Stratégie d’Innovation et Open Source

La stratégie du Crédit Agricole en matière de tokenisation se distingue par son engagement résolu en faveur de l’open source. En publiant le code source de so|bond et de so|cash, le groupe adopte une approche fondamentalement différente de celle de nombreux acteurs institutionnels qui développent des plateformes propriétaires. Cette philosophie open source vise à favoriser l’adoption par d’autres institutions financières, à créer des standards de facto pour les protocoles de tokenisation et à accélérer l’interopérabilité entre les différentes plateformes du marché.

Le protocole PoCR (Proof of Climate AwaReness) intégré dans so|bond illustre cette volonté d’innovation responsable. En liant le mécanisme de validation des transactions à la mesure de l’empreinte carbone, le Crédit Agricole introduit une dimension environnementale dans l’infrastructure même de la blockchain, plutôt que de la traiter comme une couche applicative secondaire. Cette approche est cohérente avec le leadership de la France en matière d’obligations vertes souveraines, avec un encours d’OAT vertes dépassant 35 milliards d’euros et des émissions de 14,1 milliards d’euros en 2024 incluant une OAT verte record de 8 milliards d’euros.

Le modèle platformless de so|cash représente une innovation architecturale significative dans le domaine des paiements interbancaires. Contrairement aux systèmes de paiement centralisés traditionnels (comme SWIFT ou TARGET), so|cash propose un réseau de paiement décentralisé dans lequel chaque banque participante opère un noeud du réseau sans dépendre d’une plateforme centrale. Ce modèle réduit les points de défaillance unique, diminue la dépendance à des infrastructures tierces et permet une plus grande flexibilité dans la configuration des relations interbancaires.

L’investissement du Crédit Agricole dans Kriptown et la plateforme Lise s’inscrit dans une vision de démocratisation des marchés de capitaux. En permettant aux PME et ETI d’émettre des actions nativement sur blockchain, la plateforme Lise propose une alternative à la cotation sur Euronext pour les entreprises de taille intermédiaire. Si l’approbation réglementaire sous le régime pilote DLT est obtenue, la plateforme Lise pourrait créer un marché secondaire liquide pour les titres de PME et ETI, un segment traditionnellement caractérisé par l’illiquidité et les coûts d’intermédiation élevés.

L’investissement dans SETL, firme de règlement blockchain, complète la stratégie du Crédit Agricole en ciblant l’efficacité post-trade et les transactions transfrontalières. L’amélioration de l’infrastructure de règlement est un prérequis pour la tokenisation à grande échelle, car les gains d’efficacité promis par la DLT ne peuvent se matérialiser que si l’ensemble de la chaîne de valeur — émission, négociation, règlement et conservation — est modernisé de manière cohérente. Le Crédit Agricole, par sa position d’acteur intégré couvrant toutes ces fonctions via ses différentes filiales, est particulièrement bien placé pour mener cette transformation de bout en bout.

L’AMF a prononcé 29,4 millions d’euros de sanctions en 2024, renforçant le cadre de confiance dans lequel le Crédit Agricole déploie ses initiatives de tokenisation. Le financement Web3 en Europe a atteint 2,1 milliards d’euros en 2024 (21 % du financement mondial), et le financement cumulé du secteur blockchain français depuis 2017 atteint 1,3 milliard d’euros sur 120 tours de table. La wCBDC wholesale, disponible d’ici fin 2026, et le projet Appia pour un European Shared Ledger créeront de nouvelles opportunités pour les plateformes so|bond et so|cash du Crédit Agricole, en offrant un actif de règlement en monnaie de banque centrale sur les registres distribués.

Convergence des Plateformes et Vision Intégrée

La convergence entre les plateformes so|bond, so|cash et l’offre de conservation de CACEIS constitue l’avantage compétitif structurel du Crédit Agricole dans l’écosystème de la tokenisation. Contrairement aux approches fragmentées de certains concurrents, le groupe dispose d’une chaîne de valeur intégrée couvrant l’émission d’obligations numériques (so|bond), le règlement interbancaire tokenisé (so|cash) et la conservation d’actifs numériques (CACEIS), le tout dans un cadre réglementaire solidifié par l’agrément CASP MiCA obtenu en juin 2025 auprès de l’ACPR après approbation de l’AMF.

L’architecture platformless de so|cash, testée avec succès lors des essais DLT de la BCE en 2024 avec BNP Paribas, Santander et SEB, et le règlement en wCBDC via la plateforme DL3S de la Banque de France, dessine un modèle dans lequel le Crédit Agricole pourrait devenir un noeud central du réseau de paiements interbancaires tokenisés en Europe. La Société Générale, qui a participé aux essais en tant qu’observateur, a pu constater la maturité du protocole. La combinaison de so|cash avec le stablecoin EURCV de SG-FORGE — EMT conforme MiCA à 452 millions de dollars de capitalisation, déployé sur Ethereum, Solana et XRP Ledger — ouvrirait des possibilités de règlement hybride utilisant à la fois la wCBDC et les stablecoins institutionnels.

Le positionnement de CACEIS dans la conservation d’actifs numériques sur blockchain publique Ethereum est particulièrement stratégique. La conservation institutionnelle d’un fonds UCITS monétaire de détail avec parts nativement émises sur Ethereum, en partenariat avec la fintech Spiko et le gestionnaire Twenty First Capital, établit un précédent pour l’industrie européenne de la gestion d’actifs. L’agrément CASP MiCA de CACEIS, couvrant la conservation de crypto-actifs, la transmission d’ordres et les services de transfert avec un passeport européen pour les 27 États membres, positionne le Crédit Agricole comme le premier groupe bancaire français à offrir une solution de conservation institutionnelle d’actifs numériques conforme MiCA à l’échelle européenne.

L’émission par la Caisse des Dépôts de 100 millions d’euros de Digitally Native Notes (DNN) au porteur via Euroclear D-FMI en novembre 2024, réglée en wCBDC sur la plateforme DL3S, a démontré la maturité de l’infrastructure numérique française sur laquelle le Crédit Agricole déploie ses plateformes. BNP Paribas, avec sa plateforme AssetFoundry et sa participation au Canton Network hébergeant plus de 3 600 milliards de dollars d’actifs tokenisés, constitue le concurrent institutionnel le plus direct du Crédit Agricole dans le segment de la tokenisation obligataire. Cependant, l’approche open source du Crédit Agricole avec so|bond et so|cash, combinée au protocole de validation PoCR climatiquement conscient, différencie son offre en intégrant la dimension environnementale dans l’infrastructure même de la blockchain.

Amundi, premier gestionnaire d’actifs européen et filiale du groupe, représente un levier de distribution considérable pour les produits tokenisés du Crédit Agricole. La tokenisation de parts de fonds d’investissement gérés par Amundi, conservés par CACEIS et émis via so|bond, créerait un circuit intégré de tokenisation au sein du groupe. Les gestionnaires d’actifs externes comme AXA Investment Managers et Generali Investments, qui ont souscrit à l’obligation verte numérique de SG-FORGE en novembre 2023, pourraient également bénéficier de l’infrastructure du Crédit Agricole pour accéder aux marchés tokenisés.

L’investissement du Crédit Agricole dans Kriptown et la plateforme Lise, en attente d’approbation réglementaire sous le régime pilote DLT de l’UE, étend la stratégie de tokenisation du groupe au-delà des obligations vers les actions de PME et ETI. Si l’approbation est obtenue, la plateforme Lise permettrait l’émission d’actions nativement sur blockchain avec règlement via l’infrastructure blockchain, créant un marché secondaire pour les titres d’entreprises de taille intermédiaire. Le projet Appia pour un European Shared Ledger et la wCBDC wholesale disponible d’ici fin 2026 renforceront les conditions techniques dans lesquelles les plateformes so|bond et so|cash du Crédit Agricole pourront se déployer à l’échelle européenne, consolidant la position du groupe comme acteur incontournable de la tokenisation institutionnelle en France.