Le Marché des RWA (Real World Assets) en France
Mis à jour mars 2026
La tokenisation d’actifs réels (Real World Assets ou RWA) en France couvre un spectre large d’instruments financiers et d’actifs tangibles, représentant un potentiel de transformation considérable pour les marchés de capitaux traditionnels. La France, avec son marché obligataire de 5 600 milliards d’euros — premier d’Europe —, son marché actions de plus de 3 000 milliards sur Euronext Paris et son patrimoine immobilier estimé à 26 170 milliards de dollars, dispose d’un gisement d’actifs réels parmi les plus importants au monde. Les institutions financières françaises sont à l’avant-garde de cette transformation, avec des réalisations concrètes qui dépassent le stade du prototype.
Le Potentiel du Marché Français : Des Chiffres Considérables
Le Marché Obligataire : Candidat Majeur
Le marché obligataire français totalise 5 600 milliards d’euros tous émetteurs confondus — souverain, corporate et financier —, devant le Royaume-Uni à 5 300 milliards et l’Allemagne à 4 300 milliards. L’encours de la dette négociable de l’État atteint 2 602 milliards d’euros au 31 décembre 2024 selon l’Agence France Trésor, avec des émissions moyen-long terme totalisant 339,9 milliards en 2024 et un rendement moyen pondéré de 2,91 pour cent.
Ce marché est le candidat le plus avancé pour la tokenisation, car les obligations numériques sont déjà en production avec des émissions institutionnelles de SG-FORGE sur Ethereum, Tezos et Canton Network, de BNP Paribas via AssetFoundry, et du Crédit Agricole via so|bond. Les essais de l’Eurosystème 2024 ont validé le règlement d’obligations numériques de 100 millions d’euros en wCBDC expérimentale, confirmant la maturité technologique et réglementaire de la tokenisation obligataire.
Le Marché Actions : Projets Kriptown/LISE
Le marché actions sur Euronext Paris affiche une capitalisation du CAC 40 de 2 480,8 milliards d’euros en mars 2025, avec 795 sociétés cotées. Les segments CAC Mid & Small à 186,7 milliards et CAC Mid 60 à 159,9 milliards complètent l’écosystème. La tokenisation des actions est explorée principalement pour les PME-ETI via Kriptown et Lise SA, soutenues par le Crédit Agricole, qui développent une bourse tokenisée sous le régime pilote DLT avec un premier IPO tokenisé potentiel fin 2025.
Le Marché Immobilier : Un Gisement Massif
Le marché immobilier français est estimé à 26 170 milliards de dollars de valeur totale d’actifs selon Statista pour 2025. Le marché résidentiel représente entre 343 et 528 milliards de dollars selon les méthodologies, avec 780 000 transactions en 2024 — en baisse de 17 pour cent par rapport à 2023. Le prix médian au mètre carré à Paris s’établit à 9 490 euros, en recul de 6,7 pour cent sur un an, dans un contexte de reprise progressive avec une amélioration des conditions de crédit (taux autour de 3,1 pour cent en 2025 contre 4,21 pour cent fin 2023).
La tokenisation immobilière en France en est à ses débuts mais progresse avec le fractionnement d’actifs immobiliers en tokens représentant des parts de propriété, les SCPI et OPCI tokenisées, et l’intérêt croissant pour le concept de REITs tokenisés. Les tendances du marché immobilier — transition vers le logement éco-énergétique, intérêt pour les villes secondaires avec le télétravail, amélioration des conditions de crédit — créent un environnement favorable à l’innovation.
Les Fonds Monétaires : Déjà en Production
La tokenisation des fonds monétaires est déjà une réalité en France. BNP Paribas Asset Management a tokenisé un fonds monétaire au Luxembourg en 2024 puis en France en 2025 sur Ethereum public via AssetFoundry. CACEIS et Spiko ont réalisé la première conservation européenne d’un fonds UCITS monétaire de détail avec des parts nativement émises sur Ethereum public. Ces réalisations positionnent la France à l’avant-garde de la tokenisation des fonds d’investissement en Europe.
Acteurs de la Tokenisation RWA en France
SG-FORGE : Le Pionnier des Obligations Tokenisées
SG-FORGE a établi un historique sans précédent dans la tokenisation d’actifs réels. Depuis le premier covered bond de 100 millions d’euros sur Ethereum en avril 2019, la filiale de Société Générale a émis des obligations sur Tezos (OFH de 40 millions en 2021), une obligation verte numérique de 10 millions avec AXA Investment Managers et Generali Investments (novembre 2023), et la première obligation numérique américaine sur Canton Network avec Broadridge (novembre 2025). L’EURCV, stablecoin EMT conforme MiCA à 452 millions de dollars de capitalisation, sert d’instrument de règlement pour les transactions RWA.
BNP Paribas : AssetFoundry et Canton Network
BNP Paribas opère AssetFoundry sur Ethereum et participe au Canton Network avec 3 600 milliards de dollars d’actifs dans un réseau interopérable aux côtés de HSBC, Goldman Sachs et Moody’s Ratings. La banque a intégré des données ESG incluant les coordonnées GPS de panneaux solaires dans une obligation EDF tokenisée, démontrant le potentiel de transparence et de traçabilité de la blockchain pour les investissements verts. BNP Paribas a également accompagné la République de Slovénie pour la première émission obligataire numérique souveraine de la zone euro.
Crédit Agricole : so|bond et CACEIS
Le Crédit Agricole CIB déploie so|bond, une plateforme d’obligations numériques durables avec le protocole PoCR (Proof of Climate AwaReness), utilisée par la Banque Européenne d’Investissement. CACEIS, avec son agrément MiCA de juin 2025, est le premier dépositaire européen à conserver un fonds UCITS monétaire sur blockchain publique. L’investissement du Crédit Agricole dans Kriptown et Lise SA alimente le segment actions tokenisées des PME-ETI.
Cas d’Usage et Réalisations Concrètes
Les Essais de l’Eurosystème 2024
Les essais de l’Eurosystème, menés de mai à novembre 2024 avec 40 entités de 9 juridictions sur la plateforme DL3S de la Banque de France, ont validé la tokenisation RWA à l’échelle institutionnelle. La Caisse des Dépôts a émis 100 millions de Digitally Native Notes (DNN) au porteur via Euroclear D-FMI — première note nativement numérique au porteur en France. BNP Paribas a arrangé 100 millions d’obligation numérique réglée en wCBDC expérimentale. La République de Slovénie a émis la première obligation souveraine numérique de la zone euro. Ces réalisations démontrent que la tokenisation RWA fonctionne pour des montants institutionnels en monnaie de banque centrale.
Les Obligations Vertes : France Leader Mondial
La France est le premier pays au monde à avoir émis une obligation verte souveraine de taille benchmark, avec un encours d’OAT vertes dépassant 35 milliards d’euros en avril 2024 et des émissions totales d’obligations vertes de 14,1 milliards en 2024 dont une OAT verte record de 8 milliards. La convergence entre obligations vertes et tokenisation — illustrée par l’obligation verte numérique de SG-FORGE et les données ESG on-chain de BNP Paribas — crée un standard de transparence pour les investissements durables tokenisés.
Le Projet Agorá : RWA Transfrontaliers
Le projet Agorá de la BRI, entré en phase de test en janvier 2026 avec sept banques centrales et 41 firmes privées dont BNP Paribas, explore la tokenisation des paiements transfrontaliers wholesale via un registre unifié multi-devises. Ce projet pourrait faciliter les transactions transfrontalières de RWA tokenisés en réduisant les coûts, les délais et les complexités de conformité qui freinent actuellement les échanges internationaux d’actifs réels tokenisés.
Événements et Dynamiques de Marché
RWA Paris a attiré plus de 18 000 participants en 2024, confirmant l’intérêt croissant pour la tokenisation d’actifs réels en France. L’évolution de NFT Paris vers un événement 4-en-1 incluant RWA Paris reflète le pivot de l’écosystème vers les actifs réels tokenisés et la finance institutionnelle. La Paris Blockchain Week, avec plus de 10 000 participants de plus de 100 pays en 2025 et des speakers de BlackRock, Fidelity, Deutsche Bank et J.P. Morgan confirmés pour 2026, consolide la position de Paris comme hub européen de la tokenisation RWA.
L’écosystème fintech français de 1 145 entreprises et 14 licornes alimente l’innovation dans la tokenisation RWA. Les investissements VC blockchain cumulés en France dépassent 1,3 milliard d’euros depuis 2017, et le financement Web3 en Europe a totalisé 2,1 milliards d’euros en 2024. Bpifrance a couvert 45 pour cent du financement Web3 early-stage en 2023.
Cadre Réglementaire et Sécurité Juridique
Le cadre réglementaire français pour les RWA tokenisés repose sur trois piliers complémentaires. L’ordonnance blockchain de 2017 a permis l’inscription de titres financiers non cotés sur un DEEP, couvrant les actions, obligations et parts de fonds non cotés. La Loi PACTE de 2019 a créé le statut PSAN et le visa ICO, établissant le cadre pour les prestataires opérant sur les marchés d’actifs numériques. MiCA harmonise les règles au niveau européen avec le passeport CASP pour opérer dans 27 États membres. Le régime pilote DLT encadre l’expérimentation des infrastructures de marché tokenisées avec des seuils progressifs.
L’AMF supervise plus de 100 PSAN enregistrés et a imposé 29,4 millions d’euros de sanctions en 2024 — les montants les plus élevés en Europe. Six licences CASP MiCA ont été délivrées en France. La transition vers MiCA, avec la période transitoire française s’achevant le 1er juillet 2026, consolidera l’écosystème RWA autour d’acteurs agréés bénéficiant du passeport européen.
Perspectives : Un Marché en Expansion Rapide
La tokenisation RWA en France est portée par des catalyseurs convergents. La wCBDC wholesale, disponible fin 2026, offrira un actif de règlement-livraison en monnaie de banque centrale pour les transactions RWA institutionnelles. L’évaluation du régime pilote DLT par l’ESMA pourrait conduire à un relèvement des seuils, élargissant le marché adressable. L’adoption institutionnelle s’accélère avec l’engagement de SG-FORGE, BNP Paribas, Crédit Agricole et des gestionnaires d’actifs comme Amundi et AXA IM. L’adoption crypto par 10 pour cent de la population française et l’intention d’achat de 33 pour cent des Français créent une base d’utilisateurs en expansion.
Le potentiel de tokenisation du marché français est considérable : marché obligataire de 5 600 milliards d’euros, marché actions de plus de 3 000 milliards, patrimoine immobilier de 26 170 milliards de dollars et fonds monétaires déjà en production. La France représente un gisement majeur pour la tokenisation d’actifs réels, et les startups de tokenisation françaises — Spiko, Kriptown, et les acteurs de l’IA et tokenisation — développent les solutions pour exploiter ce potentiel.
Pour approfondir, consultez nos articles sur les obligations tokenisées, le private equity tokenisé et les fonds d’investissement tokenisés. Contact : info@latokenisation.com
Les Actifs Réels Tokenisables en France : Chiffres Clés
Le potentiel de tokenisation des actifs réels (RWA) en France repose sur des marchés d’envergure considérable. Le marché obligataire total atteint 5 600 milliards EUR — premier en Europe devant le Royaume-Uni (5 300 milliards) et l’Allemagne (4 300 milliards). Le marché actions dépasse 3 000 milliards EUR sur Euronext Paris. Le patrimoine immobilier français est évalué à 26 170 milliards USD (Statista 2025), avec un marché résidentiel estimé entre 528 et 697 milliards USD. Les fonds monétaires sont déjà en cours de tokenisation par BNP Paribas Asset Management et Spiko/CACEIS.
Obligations et Dettes Tokenisées
SG-FORGE a réalisé des émissions sur Ethereum (covered bond de 100 millions EUR), Tezos (OFH de 40 millions EUR) et Canton Network (émission US). La Caisse des Dépôts a émis 100 millions EUR de DNN en novembre 2024. BNP Paribas a arrangé une obligation numérique de 100 millions EUR réglée en wCBDC. Le Crédit Agricole CIB déploie so|bond avec la BEI. L’OAT verte de la France dépasse 35 milliards EUR d’encours, avec l’intégration de données ESG on-chain testée par BNP Paribas pour l’obligation EDF (coordonnées GPS des panneaux solaires).
Immobilier Tokenisé
Le marché immobilier français a enregistré 780 000 transactions en 2024 (-17 % par rapport à 2023) avec une baisse des prix de 3,9 % en moyenne. À Paris, le prix médian au m2 s’établit à 9 490 EUR (-6,7 % sur un an). Les taux de crédit immobilier sont descendus à environ 3,1 % en 2025, avec une reprise de la production de crédit (+71 %). Kriptown et la plateforme Lise développent un marché secondaire tokenisé pour les PME-ETI sous le régime pilote DLT.
Événements RWA en France
NFT Paris s’est transformé en événement 4-en-1 incluant RWA Paris, dédié à la DeFi et à la tokenisation d’actifs réels, réunissant plus de 18 000 participants en 2024. La Paris Blockchain Week 2026 a confirmé des speakers de BlackRock, Fidelity, Deutsche Bank, J.P. Morgan et London Stock Exchange — des institutions massivement engagées dans la tokenisation de RWA au niveau mondial.
Pour approfondir : Tokenisation immobilier France | Marché obligataire tokenisé | Immobilier tokenisé
Dimensionnement du Marché RWA Français : Analyse Sectorielle
La comparaison européenne du marché obligataire positionne la France comme leader incontesté : 5 600 milliards d’euros d’encours total contre 5 300 milliards pour le Royaume-Uni et 4 300 milliards pour l’Allemagne. Ce leadership confère aux institutions françaises — SG-FORGE, BNP Paribas, Crédit Agricole — un avantage naturel dans la tokenisation des actifs obligataires réels. Les émissions annuelles françaises, dépassant 1 600 milliards de dollars en 2023 tous émetteurs confondus, génèrent un flux continu d’instruments candidats à la tokenisation RWA.
L’encours de dette souveraine de 2 602 milliards d’euros, avec des émissions de 339,9 milliards en 2024, constitue le segment RWA le plus mature. L’OAT 3,25 pour cent mai 2055 de 8 milliards d’euros a démontré la profondeur de la demande avec plus de 75 milliards d’euros de souscriptions de plus de 380 investisseurs finaux. La répartition entre gestionnaires actifs (43 pour cent), fonds de pension (17 pour cent), institutions officielles (16 pour cent), assureurs (12 pour cent), banques (9 pour cent) et hedge funds (3 pour cent) illustre la diversité de la base d’investisseurs qui migreront progressivement vers des instruments RWA tokenisés.
L’OAT verte record de 8 milliards d’euros (3,00 pour cent juin 2049), portant l’encours d’OAT vertes au-delà de 35 milliards d’euros, crée un segment RWA vert de premier plan mondial. Les émissions totales d’obligations vertes de 14,1 milliards d’euros en 2024 confirment le leadership français dans la finance durable tokenisée. La dette publique à 113 pour cent du PIB, avec un déficit de 5,8 pour cent et une augmentation de 202,7 milliards en 2024, maintient un rythme d’émissions élevé qui alimente l’écosystème RWA français.
La capitalisation d’Euronext de 6 300 milliards d’euros, avec 1 800 émetteurs et l’entrée de la société au CAC 40 en septembre 2025 à 14,5 milliards d’euros de capitalisation propre, fournit l’infrastructure boursière pour la cotation et la négociation secondaire des RWA tokenisés. Le marché corporate français d’environ 2 100 milliards de dollars, dont 1 500 milliards pour les sociétés financières, et la dette corporate européenne de 2 000 milliards d’euros pour les sociétés non financières, élargissent considérablement le périmètre des actifs réels tokenisables au-delà du seul segment souverain.